Le trattative per unire Tesla e SpaceX stanno andando più veloci del previsto. Secondo un nuovo report, l’annuncio della fusione potrebbe arrivare già a dicembre, anche se tra le ipotesi sul tavolo c’è pure uno slittamento ad inizio 2027. Se andasse in porto, sarebbe la fusione più grande della storia.
Il tempismo non è casuale: il 3 dicembre Tesla terrà la sua assemblea annuale degli azionisti, e gli stessi consiglieri che dovrebbero dare il via libera all’operazione sono in scadenza e chiedono la rielezione.
NEWS: SpaceX-Tesla merger negotiations are progressing, with a deal announcement possible by early December, reports Bloomberg.
Boards and advisers are working through terms and governance. Key hurdles include Tesla’s China operations, SpaceX’s US defense ties and…
— Ed Ludlow (@EdLudlow) November 12, 2026
Ora si tratta su prezzo e controllo
Stando alle persone informate sui fatti, si è ormai passati alla fase dei termini dell’accordo: consigli di amministrazione ed advisor di entrambe le società stanno discutendo di prezzo, governance e controllo della futura società combinata. Nessun accordo definitivo, però, è stato ancora raggiunto.
Uno dei punti chiave è quante azioni SpaceX riceverebbero gli azionisti Tesla. In altre parole, il quadro che emerge è quello di SpaceX che assorbe Tesla, e non il contrario. Del resto i numeri parlano chiaro: SpaceX, quotata in borsa a giugno, vale oltre 1.900 miliardi di dollari, mentre Tesla si aggira intorno ai 1.500 miliardi. Insieme supererebbero i 3.400 miliardi di dollari.
Per capirci meglio sulla portata: il record per una singola operazione appartiene da sempre all’acquisizione di Mannesmann da parte di Vodafone nel 2000, da 183 miliardi di dollari. Persino l’acquisizione di xAI da parte di SpaceX all’inizio di quest’anno, da circa 250 miliardi, sembrerebbe piccola al confronto. Nessuna delle due aziende ha commentato, ma alla notizia il titolo Tesla è arrivato a guadagnare fino all’1,9%.
Musk ci guadagna in ogni caso
Il capitolo più delicato per gli azionisti Tesla è quello della governance. Musk possiede circa il 20% di Tesla, ma secondo i documenti depositati per l’IPO controlla circa l’85% dei diritti di voto di SpaceX grazie alle azioni a voto plurimo. Scambiare titoli Tesla con titoli SpaceX significa quindi passare dal principio “un’azione, un voto” ad una società in cui il controllo di Musk è di fatto blindato.
C’è poi il discorso del suo pacchetto retributivo. Con le clausole sul cambio di controllo previste dal piano CEO del 2025, gli obiettivi operativi decadono e quello sulla capitalizzazione viene verificato al prezzo dell’operazione, con le azioni maturate che diventano subito sue. Facendo due calcoli sui numeri del proxy, un accordo che valutasse Tesla 2.000 miliardi di dollari (circa il 33% in più rispetto ad oggi) farebbe scattare immediatamente la prima tranche. Anche le 286 milioni di azioni vincolate del pacchetto 2018 verrebbero sbloccate in anticipo.
Il nodo della Cina e della politica
Uno degli ostacoli principali riguarda le attività di Tesla in Cina, che andrebbero in qualche modo isolate a causa dei contratti di SpaceX con la difesa ed il governo statunitense. Un analista di JPMorgan ha definito questi due aspetti come “dinamiche chiave in contrasto tra loro” agli occhi di regolatori ed azionisti.
Non è un dettaglio da poco: la Giga Shanghai è la fabbrica più produttiva di Tesla, da cui esce più della metà delle sue auto, e solo ad ottobre ha consegnato 67.829 veicoli. A luglio era già emerso un report su una possibile vendita o scorporo delle attività cinesi, poi smentito da Musk.
L’altra incognita è politica: con le elezioni di metà mandato il Congresso è passato ai Democratici, che hanno già fatto sapere di voler esaminare con attenzione le aziende di Musk ed i suoi legami politici. I nuovi eletti però si insedieranno solo a gennaio, ed in precedenza era emerso che le due società vorrebbero chiudere l’operazione prima che il presidente Trump lasci l’incarico.
Musk: “non è una certezza”
Ricordiamo che i consigli di amministrazione di Tesla e SpaceX hanno costituito dei comitati speciali indipendenti per valutare la fusione. Durante la conference call di SpaceX del 20 ottobre, Musk aveva confermato le discussioni ma aveva invitato alla cautela:
Credo che alcuni diano per scontato che la fusione tra SpaceX e Tesla sia una certezza, e penso che sarebbe un’esagerazione. Se penso che sarebbe una buona idea? Sì.
Lo stesso Musk ha spiegato di essere in conflitto di interessi e di non poter partecipare alle trattative dei comitati. Qualsiasi accordo dovrà comunque passare dall’approvazione dei comitati, dei consigli di amministrazione e degli azionisti, oltre che dei regolatori. Le sue affermazioni, come sempre, vanno prese con le pinze, soprattutto sui tempi.
Vi terremo aggiornati!
